前言
商业航天是一场漫长的接力赛，而非百米冲刺。对于投资者而言，最大的误区往往是“在造地基的时候去炒装修”。
我们要建立一个核心框架：商业航天产业链按技术突破与商业化进度，划分为火箭发射、卫星制造组网、地面核心网、卫星应用四大环节。盈利重心将随时间推移依次转移。
本文将为您深度拆解这四大环节的盈利逻辑、核心标的及发展阶段。
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第一阶段（当前 - 2026年前）核心重心：火箭发射与制造
1. 核心逻辑 在火箭可回收技术完全成熟前，制造与发射环节是行业的绝对刚需。业绩放量最明确，是当前投资的第一站。
2. 技术卡点：发动机 火箭回收成败的关键在于发动机能否“及时刹车”，实现姿态调转与平稳降落。这是当前（如长征十二号甲、朱雀三号）技术攻关的核心。
3. 龙头公司
航发动力：国内航空发动机及衍生产品的核心供应商，掌握发射推进关键技术。航发控制：聚焦发动机控制系统，其技术直接关系到火箭回收阶段的精准控制。第二阶段（2026 - 2027年）核心重心：卫星制造组网 + 地面核心网
1. 卫星制造：核心零部件是盈利核心 一旦火箭运力瓶颈打破，卫星将进入“下饺子”模式。
TR组件（高毛利）：卫星通信的核心部件。核心标的：铖昌科技、臻镭科技。卫星天线：决定通信质量的关键环节。核心标的：航天环宇、神剑股份。2. 卫星组网：星际激光 + 星载路由
技术逻辑：星际激光是卫星间的“高速公路”，星载路由是“指挥中心”，二者配合实现高效组网。核心标的：烽火通信（国内唯一实现“芯片+激光终端+星载路由”一体化组网的企业，技术壁垒极高）。3. 地面核心网：连接天地的关口
核心功能：将卫星信号接收、分发并管控至地面终端。需获取国内专属牌照，准入壁垒极高。核心标的：中国卫通（拥有稀缺牌照与技术双重优势的龙头）；中兴通讯（获批牌照，布局地面信号分发）。第三阶段（2028年后）核心重心：卫星应用
1. 商业化前提 参考 SpaceX 经验，当低轨卫星累计发射达 2000 颗左右，商业闭环将正式跑通，应用端将成为利润最高的环节。
2. 核心盈利方向 卫星通信终端、场景化应用服务。
3. 龙头公司
通宇通讯：国内唯一同时布局“星载+地面站+移动端”三大场景天线的企业，已与国内三大星座全面合作。信维通信：SpaceX 星链地面终端连接器独家供应商，市占率 100%。随着星链用户增长，业绩确定性极强。核心投资结论投资节奏： 应遵循 “火箭制造（当前）→ 卫星制造 + 组网（2026后）→ 卫星应用（2028后）” 的布局节奏。当前优先把握业绩放量明确的火箭发动机、卫星核心零部件标的。
选股壁垒：
技术垄断：如烽火通信的一体化组网技术。资质壁垒：如中国卫通的地面核心网牌照。独家供应：如信维通信的星链连接器供应。 本站仅提供存储服务，所有内容均由用户发布，如发现有害或侵权内容，请点击举报。鼎锋优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
